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lunes, 19 de octubre 2020
19/10/2020
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Liquidez para evitar el desfinanciamiento en medio de la crisis

La liquidez que los gobiernos han entregado al mercado con ocasión de la pandemia, ha marcado la diferencia frente a otras crisis económicas en el pasado.

 

Por: Lourdes Cruz Cárdenas -Facultad de Ciencias Económicas-

dineroCuando inicia una crisis económica, el nivel de riesgo para los países aumenta y ocasiona que en los mercados financieros el capital se esconda o termine por irse, lo cual dificulta la obtención de recursos, aumenta las tasas de interés y de paso, disminuye el financiamiento.

Sin embargo, para el Gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores Comisionista de Bolsa, Germán Cristancho, la crisis actual tiene una diferencia en particular y es la liquidez, pues los gobiernos y los Bancos Centrales salieron a inyectar recursos a sus economías, entregando liquidez al mercado, con el fin de que las personas, las empresas y los mismos gobiernos no quedaran desfinanciados.

En tal sentido, explicó el comisionista y conferencista invitado al encuentro virtual, Mercados Financieros ante el Covid-19, realizado por el Laboratorio de Educación Financiera de la Facultad de Ciencias Económicas y la Facultad de Ingeniería de la Universidad de Antioquia, en el caso de Colombia, los recursos se entregaron a través de programas sociales como Colombia Mayor, Jóvenes en Acción, Familias en Acción, apoyo al empleo formal etc., donde los giros directos hechos a la población resultaron en mayor medida de deuda, pues no es posible crear dinero de la nada más cuando la mera impresión de billetes no soluciona el problema en ninguna parte del mundo.

german cristanchoAsí lo expresó Cristancho, “la creación de liquidez y dinero es una herramienta para equilibrar los efectos de la crisis, pero nunca reemplazará la dinámica de los agentes en la economía”, por lo tanto, la deuda como proporción del PIB, agregó el experto, ha aumentado a máximos históricos a nivel mundial en el primer trimestre del año, ubicándose en 258 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 330% del PIB mundial.

En la foto: Germán Cristancho, Gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores Comisionista de Bolsa

Para Colombia el incremento esperado de la deuda como porcentaje del PIB, teniendo en cuenta la crisis provocada por el Covid-19, es del 15.4%, pasando del 50% del PIB en 2019 a niveles cercanos del 66% para 2020, situación que derivó precisamente en la liquidez que el Gobierno tuvo que generar para atender la crisis y donde fue necesario acudir a diferentes alternativas para obtener recursos como, el Fondo de Ahorro y Estabilización FAE, contratar créditos con organismos multilaterales de financiación como el Banco Mundial o utilizar fondos del FONPET (Fondo Nacional de Pensiones de las Entidades Territoriales), entre otros.

Adicional, el Banco de la República también realizó una emisión por U$D 2.500 millones de dólares en los mercados internacionales en el mes de junio, con tasas de interés iguales a las que consiguió en enero de 2020, permitiendo que grandes empresas con acceso al mercado de capitales pudieran financiarse. Circunstancia que en otro escenario sería difícil, en tanto la economía como el mercado hubiera caído simultáneamente y no sería posible conseguir recursos, pero indicó Cristancho, “a pesar de la contracción histórica en la economía, los activos financieros han rentado de forma positiva”.

Ahora bien, en materia de acciones, el mercado colombiano tiene un rezago significativo con una desvalorización acumulada del 26%, lo cual influye en la composición sectorial de la economía, pues en otros países la participación de empresas basadas en tecnología y que hacen presencia en el mercado accionario es mayor que en Colombia, mientras tanto, el país tiene participación en la bolsa de valores con Ecopetrol, algunas empresas del sector financiero y de la construcción como las Holding.

accionesLo anterior también golpea a aquellos activos que dependen del crecimiento económico como la productividad, la demanda de los hogares o la inversión privada, esta última, resulta afectada por el comportamiento de la deuda pública y el debilitamiento de las cifras fiscales del país ocasionando que los inversionistas actúen con cautela.

Sin embargo, reiteró Cristancho, la economía está rebotando y tardará en recuperarse en su totalidad por lo menos de un año y medio a dos, debido principalmente a tres factores: las exportaciones, el desempleo y el impacto regresivo; es decir, el desempleo ya ha tocado a 4.3 millones de personas en comparación con el mismo mes del año 2019 y los más vulnerables ven un retroceso en sus condiciones sociales, laborales y hasta educativas por la falta de acceso, por ejemplo, a la tecnología o por las restricciones de movilidad que les impide trabajar desde casa, de allí que insistiera el profesional del mercado de valores, en la importancia de que el Gobierno focalice las ayudas que entrega a la población.

Finalmente, mientras la economía se recupera, no se observe un alza en las tasas de interés internacionales y el país no tenga riesgo de incumplir la meta de inflación, Colombia dependerá de cómo responda el Banco de la República frente a las tasas de interés, las cuales permanecerían a niveles del 2% como se estima en Davivienda Corredores quedarán para diciembre de 2020.

Así que, concluyó Cristancho, “los mercados deberán prepararse para saber cómo rentar su capital y compensar los ingresos que destinarán al pago de impuestos”, pues algo muy importante es cómo comenzar a pagar la deuda que adquirió el Gobierno y para eso posiblemente los impuestos aumenten, así mismo, el país deberá pensar en que la recuperación no podrá ir en línea recta mientras exista la posibilidad de rebrotes por Covid-19, lo que nuevamente ocasionaría alteraciones en la inversión y los demás factores antes expuestos.

 

Imágenes tomadas de: www.pexels.com

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