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Colombia contará con recursos frescos que le permitirán atender necesidades puntuales de la crisis sanitaria y económica a causa de la pandemia, por cuenta de la operación de deuda más grande realizada en los últimos años en el país, el Bono Global 2061.

Por: Lourdes Cruz Cárdenas -Facultad de Ciencias Económicas-

La deuda externa a septiembre de 2020, según datos del Ministerio de Hacienda y Crédito Público –MHCP–, alcanzó $234,9 billones, lo cual representa para el último registro del Banco de la República el 54,8% del Producto Interno Bruto –PIB–. Sin embargo, el pasado 13 de enero de 2021 el MHCP anunció la emisión de un nuevo Bono Global por US$1.300 millones a 40 años y la reapertura del Bono Global 2031 por US$1.540 millones.

La operación, calificada como la más grande realizada en los últimos años en Colombia, le permite al país, de acuerdo con el profesor investigador Mauricio López González, contar con disponibilidad de recursos para atender necesidades puntuales como la compra de vacunas, los subsidios a las empresas y el apoyo al pago de nóminas, así como seguir operando, en mayor medida, los programas sociales del Estado.

No obstante, explicó el profesor López, coordinador del grupo de Macroeconomía Aplicada de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Antioquia, al ser una emisión de deuda son recursos que finalmente hay que pagar y hoy, el endeudamiento público en Colombia es alto, pues ya supera el 50% del PIB. Adicional, a partir de ahora y año tras año el país deberá asumir el pago de intereses y las obligaciones derivadas de dicha operación.

En la foto: el profesor Mauricio López González

Según el MHCP, el nuevo Bono Global a 40 años tiene la tasa cupón más baja de la historia en la curva del largo plazo (3,875%), porcentaje que se ve favorecido por las bajas tasas de interés a nivel mundial, pero expresó el académico, “si bien se ha emitido deuda a tasas más altas, eso no significa que sea del todo positivo, lo cierto es que nuestro nivel de endeudamiento es alto y tener más deuda implica mayor sacrificio por los rubros que se pueden afectar en el Presupuesto General de la Nación”.

Así mismo, otra dificultad que se presenta a causa de altos niveles de endeudamiento es la calificación de riesgo que puede afectar al país, pues al mes de octubre de 2020, dos de tres compañías evaluadoras (Fitch Ratings y S&P Global), dejaban a Colombia en perspectiva negativa, pero con la tarea de mejorar en términos de desempleo y comportamiento del PIB. Un riesgo que habrá que tomar, incluso agregó el profesor López, “así lo pueden entender las firmas que evalúan y esperemos que sea tenido en cuenta ante una calificación menor”.

Ahora bien, el MHCP comunicó que la operación de deuda realizada también incluyó una reapertura del Bono Global 2031 por US$1.540 millones, donde US$1.228 millones corresponden a la sustitución parcial de los bonos globales que vencían en 2021, 2024 y 2027, con una disminución del cupón promedio 5,02% a 4,99%, reduciendo el riesgo de refinanciamiento y mejorando el perfil de la deuda externa. Así, las expectativas están puestas en el tiempo de vencimiento de los bonos, la llegada de las vacunas y los pronósticos de crecimiento económico para el año que inicia.

Finalmente, la caída en los ingresos, tanto en el sector público como en el privado, pasando por la reducción de utilidades de las empresas, el desempleo y un menor recaudo de impuestos a causa de la pandemia y sus afectaciones a la vida y a la economía, traen al panorama la materialización de una nueva reforma tributaria.

Ante lo cual, comentó el profesor López, los recursos tienden a buscarse a través de deuda, la venta de activos del Gobierno o nuevos ingresos con una reforma, pero aclaró el investigador, “la reforma tributaria es necesaria en Colombia siempre y cuando tenga objetivos muy claros que apunten a sectores muy específicos y donde el impacto sobre la clase media sea mínimo”.

Por lo pronto, es importante considerar que, si bien las operaciones de deuda son necesarias para atender el incremento del gasto público actual, la sostenibilidad de la deuda también dependerá del financiamiento para inversión productiva que aporte al crecimiento económico y permita cumplir con esta y otras obligaciones financieras. 

Imágenes tomadas de: www.pexels.com.co