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Estudio concluye que la política monetaria de algunos países en el mundo es reactiva a la caída de la inflación en Estados Unidos, por lo que aprovechan para tener mayor margen de apertura de política monetaria, sin comprometer sus metas nacionales inflacionarias.

Por: Lourdes Cruz Cárdenas  -Facultad de Ciencias Económicas-

La inflación se refiere al aumento generalizado de los precios en una economía a través del tiempo, sin embargo, éste indicador ha caído en Estados Unidos desde 1982 y entre el periodo 2009-2021 ha permanecido en niveles bajos, asimismo y de acuerdo con datos presentados en la investigación, Caída y convergencia de las tasas nacionales de inflación, otras economías en el mundo han seguido, con rezago, la tendencia del país americano.

El estudio, presentado en el Seminario de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas –FCE–, fue realizado por los profesores investigadores, Carlos Esteban Posada de la Escuela de Economía de la Universidad EAFIT, y Wilman Arturo Gómez y Remberto Rhenals de la FCE, Universidad de Antioquia, con el fin de explicar por qué las demás economías mantienen dicho patrón y si se ha observado un proceso de convergencia de las diversas tasas inflacionarias a la tasa de Estados Unidos.

La muestra tomada por los investigadores y analizada hasta 2020, se compuso de 31 economías nacionales con moneda propia (Canadá, México y algunos países de Centroamérica, Suramérica y Asia), incluido Estados Unidos y, con criterios de información suficiente sobre las distintas variables utilizadas.

En promedio, explicó el profesor Posada, los datos muestran que entre 1997 y 2019 hay una caída en las tasas nacionales de inflación entre las 31 economías estudiadas, salvo en 1998 cuando en Bulgaria se reporta un importante aumento o hiperinflación, criterio que no se consideró para los países de la muestra.

Algunos trabajos sobre convergencia internacional de tasas de inflación se concentran más en la zona Euro, agregó el académico, mientras que el trabajo en mención es más reciente y se ocupó en observar si para los países diferentes a esta zona, se podía hablar de que las economías analizadas seguían un patrón similar (de bajas tasas inflacionarias y convergencia) al de Estados Unidos. 

A partir de un modelo teórico sencillo de economía abierta (producción y comercialización de bienes internacionalmente transables, con demanda ilimitada de producción y tasa de cambio flexible), el ejercicio econométrico contempló el nivel de precios de Estados Unidos y una de las 30 economías restantes en la muestra, y la tasa de cambio nominal, “lo que hicimos fue tomar estadísticas del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial para crear la base de datos con las cifras para cada país de frecuencia trimestral”, expresó Posada. 

En la foto, el profesor Carlos Esteban Posada. Imagen tomada de: https://www.eafit.edu.co/docentes-investigadores/Paginas/carlos-esteban-posada.aspx

Así mismo, los investigadores consideraron para la muestra, países que su postura de política monetaria pudiera resumirse en términos de una tasa de interés, por lo tanto, señalaron: “cuanto mayor sea el nivel de la tasa de interés de alguno de los países en relación a Estados Unidos, mayor es el grado de laxitud de su política monetaria y, de manera simétrica, si el nivel es menor más restrictivo es su indicador de política monetaria”.

En adelante, el estudio planteó dos hipótesis: una donde la desinflación mundial sea un proceso derivado de esta etapa en Estados Unidos, o en segundo lugar, que haya dependido significativamente de las políticas monetarias restrictivas de países diferentes al país americano. Así, con la observación previa sobre el comportamiento de la tasa de inflación, determinar si había una convergencia del nivel de precios de las economías. 

De acuerdo con el profesor Wilman Arturo Gómez, entre las pruebas formales realizadas, “se observa que la inflación converge y más aún, los niveles de precios convergen a una tendencia válida en el largo plazo e inclusive con una inflación muy baja a partir de la cual se motivó el trabajo”.  

Aunque, indicó el investigador, los resultados muestren que en efecto el nivel de precios de Estados Unidos es una variable importante para determinar la dinámica de precios en otros países de la muestra, pues tienen una tendencia determinística significativa, un hallazgo interesante es que el indicador de laxitud de la política monetaria (significativamente estadístico) arrojó signo negativo contrario a la teoría estudiada.

De izquierda a derecha, los profesores del Departamento de Economía UdeA: Wilman Arturo Gómez y Remberto Rhenals

Por lo tanto, los investigadores realizaron pruebas adicionales y encontraron que para algunos países la reacción de este indicador sí fue positiva, mientras que para los otros no, así que se probó excluyendo dicha variable del ejercicio de manera conjunta y los precios reaccionaron positivamente al nivel de los de Estados Unidos. 

En suma, es posible que la política monetaria sea reactiva y que algunos países diferentes a Estados Unidos, “probablemente aprovechan el hecho de que en este país haya una caída de la inflación y esto les dé margen para ser un poco más abiertos en su política monetaria, sin arriesgar así sus metas nacionales de inflación”, concluyó el profesor Gómez.

La investigación es Documento de trabajo del Centro de Investigaciones Económicas y Financieras de la Universidad EAFIT y de la publicación Borradores del Departamento de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas, Universidad de Antioquia. 

Imágenes tomadas de: www.pexels.com